掘金5大出口復蘇行業(附股)

導讀：

　　大盤企穩回升 掘金五大出口復蘇行業

　　藍籌仍然低估 三大板塊機會凸顯

　　申萬：A股仍有提升空間 繼續看好金融地產白酒

　　QFII二季度末大舉增倉 堅持投資機械設備

　　大盤企穩回升 掘金五大出口復蘇行業

　　進入9月以來，大盤終止了8月跌跌不休的行情，已持續收出四根陽線。市場人士認為雖然上漲空間不大，但隨著國慶的臨近，市場下跌空間已基本到位，前期的低點2639點基本可以確定為近期底部，現在重要的是精選個股。

　　據報道，近日閉幕的G20會議及二十國集團財長和央行行長在會后發表的一份公報中表示，同意繼續采取措施刺激經濟以保證全球經濟持續復蘇和增長。由此看來，全球經濟復蘇的步伐會隨著刺激經濟政策的腳步逐漸加快。這有利于我國的出口的外部環境改善。

　　數據顯示，3月份以來，我國的外貿環境繼續保持了增長態勢，到7月份為止已是連續5個月環比反彈，環比的增幅有擴大的趨勢。尤其值得一提的是7月份當月我們全國的外貿出口就重新突破了1千億美元大關，進出口總額站在了2千億美元的高位。

　　從中國物流與采購聯合會發布的信息獲悉，8月份我國新出口訂單指數為52.1％，連續4個月保持在50％以上。從顯示的數據來看，新出口訂單指數保持了比較平穩的態勢。分析師們普遍認為，出口復蘇雖然比較緩慢，但是，今年11、12月份，出口有可能扭轉負增長的態勢，相關的個股機會值得把握。

　　化纖行業出口回暖帶來利好

　　數據顯示，今年上半年國內共生產各類化學纖維1288.48萬噸，同比增長10.57％；環比來看，2009年二季度化纖產量環比增長24.48％，表明化纖行業二季度需求環比好轉。2009年以來，滌綸、粘膠等化纖產品價格均有一定程度反彈，主要是由于2008年四季度價格回調過深，使得很多化纖產品面臨虧損壓力，另外，進入2009年之后補庫及需求好轉也是化纖產品價格反彈的主要因素。

　　上市公司虧損比例二季度大幅減少。對于化纖行業25家上市公司來說，2009上半年實現營業收入1371億元，同比減少10.60％，實現凈利潤4.41億元，同比減少24.69％。就二季度來說，營業收入總額同比減少17.34％，環比增加29.82％；凈利潤總額同比增加546.65％，環比扭虧為盈。就25家化纖行業上市公司來說，2009年一季度虧損12家，占比為48％；到了中報，虧損減少為6家，占比為24％，虧損公司大幅減少。

　　天相投顧對美國、日本、歐元區的紡織服裝銷售及先行指標進行了分析，預計美國、日本紡織服裝需求下半年有望回暖，而歐元區經濟雖然尚未見底，但下降趨勢已經放緩，今年下半年也有望出現底部。隨著美日經濟回暖及歐元區經濟筑底，我國的紡織服裝出口逐步回暖的可能性較大，出口回暖給化纖行業帶來利好?？紤]到內需較為強勁，出口逐步呈現回暖態勢，上調化纖行業的投資評級為"增持"。

　　輕工行業關注盈利提升的彈性

　　輕工行業2009年二季度月度出口值保持在220億美元左右，盡管較一季度特別是2月份明顯好轉，但較2008年月度值均值仍存一定差距。月度出口值降幅在3月較2月明顯收窄后，4-6月未有明顯改善，出口仍在低位運行。整體看，2009年上半年我國輕工行業出口已度過Z差階段，但恢復進程仍較慢，但從出口值看，上半年輕工行業的同比降幅要小于全國出口降幅，顯示出遭遇經濟危機的情況下，我國輕工行業憑借自身競爭實力使出口下滑較小。

　　申銀萬國研究所調研表明主要出口型企業7月的訂單情況較好，特別是與房地產相關的產品訂單整體情況較好，5-7月訂單都較為飽滿。新招工人熟練程度較低導致開工率尚未回到高位。我們認為訂單的滯后性將使2009年下半年收入逐漸體現訂單快速恢復，出口退稅率提高等相應政策將帶來盈利水平提升，2009年下半年企業盈利恢復將提速。

　　他們認為，出口回暖預期的輕工板塊投資機會應在較為確定的盈利恢復基礎上予以確認，關注盈利提升的彈性。在業績恢復彈性的分析上，我們認為主要與出口收入占比、目前盈利能力與歷史平均水平的偏差、受益于國家相關政策的程度以及未來新增產能釋放情況相關。個股優先選擇與國外房地產市場相關度較高的宜華木業、美克股份、成霖股份和海鷗衛浴，而瑞貝卡、青島金王和新海股份次之。

　　機械行業行業景氣繼續回升

　　從外貿數據看，進出口已步入復蘇之路，出口已有觸底回升的跡象，不過強勁復蘇尚需時日。7月份工程機械產品出口降幅收窄。由于出口產品的毛利率通常好于國內銷售，因此出口回升也是判斷下半年盈利水平復蘇的重要假設。

　　值得欣慰的是，在機械工業領域，我國已有部分行業跨入國際先進行列，這些行業的出口較少受到影響；比如，電力設備制造是我國機械工業的強項，今年上半年發電設備出口達900萬千瓦，同比依然實現了正增長。

　　中信證券在9月的投資策略報告中認為，工程機械行業受益于出口恢復，下半年有可能超預期增長。

　　船舶業6月、7月成交量有所放大

　　中國船舶工業協會在前7月份Z新行業運行報告中稱，上半年，我國新承接船舶訂單數累計同比下降近8成，手持船舶訂單出現連續10個月下降。去年9月份到今年5月份，我國造船市場幾乎沒有新船訂單成交，從6月份開始，新成交量開始放大，7月新承接訂單199.9萬載重噸。

　　雖然上半年表現欠佳，但是可以看到6-7月份新船成交量的顯著放大，新船價格的逐步企穩，充分表明行業的Z壞時期已過去，造船行業有望溫和復蘇。

　　對此，機構認為，目前A股市場上造船公司的估值水平仍有提升的空間?？梢躁P注廣船國際和中國船舶等造船個股。

　　造紙行業出口擴大緩解產能過剩壓力

　　申銀萬國Z新的研究報告認為，造紙行業受益于出口好轉，同時體現在直接間接影響。直接受益表現為出口擴大緩解產能過剩壓力；間接受益則因包裝紙與出口具有很高的關聯性，有望依托出口復蘇而受益。

　　直接出口受益的紙種主要體現為銅版紙、間接出口受益的紙種主要體現為箱板紙、瓦楞紙、白板紙和白卡紙。根據紙種占比對應的受益較大的公司為景興紙業、太陽紙業、博匯紙業和晨鳴紙業。

　　國泰君安的Z新報告表示，受益出口復蘇的個股有興發集團，紅寶麗，瑞貝卡，海利得，煙臺氨綸，天威保變，臥龍電氣，山推股份，徐工科技，中國船舶，廣船國際，利歐股份，生益科技，歌爾聲學，東軟集團，中興通訊，中國遠洋，中海集運，中國重汽，小商品城，寧波銀行，美的電器，魯泰A。（.證.券.日.報 www.ccstock.cc）